اکتبر 8

پایان نامه ضرورت رعایت سهام شناور آزاد در حاکمیت شرکتی

موسسه مورگان استانلی[1] که یک موسسه بین المللی در زمینه تعیین شاخص می باشد، درصد سهام شناور آزاد را بدین صورت تعریف نموده است؛ «نسبتی از سهام یک شرکت که در بازار قابل معامله بوده و با اهداف مدیریتی توسط سهامداران استراتژیک نگهداری نشود». بنابراین در یک تقسیم بندی کلی سهامداران به دو دسته تقسیم می شوند؛

الف) سهامداران استراتژیک: سهامدارانی که معمولا با اهداف مدیریتی و بلند مدت در سهام شرکت ها سرمایه گذاری نموده و سهام متعلق به آنها جز سهام  شناور آزاد محاسبه نمی شود.

ب) سهامداران غیراستراتژیک: سهامدارانی که هدف اصلی آنها از خرید و فروش سهام کسب سود بوده و اهداف مدیریتی از خرید سهام یک شرکت نداشته باشند (جعفری سرشت، 1389).

دلایل مختلفی برای ضرورت بالا بودن میزان درصد سهام شناور آزاد شرکت ها می توان ارایه کرد. به منظور پرداختن به اهمیت بالا بودن درصد سهام شناور آزاد در شرکت ها شاید توجه به مضرات پایین بودن سهام شناور شیوه مناسبی باشد. برخی از ضرورت های بالا بودن درصد سهام شناور و  آثار نامطلوب پایین بودن آن را  به شرح زیر می توان عنوان نمود؛

  • هنگامی که شرکتی نسبت درصد سهام شناور آزاد بیشتری داشته باشد، امکان دستکاری قیمت سهام آن کمتر می شود، زیرا حجم منابعی که برای دستکاری آن لازم است، خیلی زیاد بوده و باید مبالغ زیادی به بازار تزریق شود تا قیمت این سهام دستکاری شود؛
  • برای شرکت های با درصد بالای سهام شناور به سختی می توان با هدف فروش سهام این شرکت از طریق شایعه سازی در بین مردم نسبت به افزایش قیمت این سهم توهم ایجاد نمود. همه کارشناسان با این امر موافق هستند که شرکت های بورسی باید حداقل سطح مشخصی سهام شناور داشته باشند تا احتمال دستکاری قیمت کاهش یابد. شرکتی که کوچک و میزان درصد سهام شناور آزاد آن کم باشد، به سادگی دچار دستکاری قیمت می شود و نمی توان ادعا کرد که نیروهای عرضه و تقاضا در مورد قیمت گذاری این سهم به درستی عمل می کنند (جعفری سرشت، 1389).

براساس ادعاهای مطرح شده توسط کارشناسان می توان تاثیرات نامطلوب سهام شناور پایین را به صورت زیر ذکر نمود؛

  1. قیمت سهام شرکت هایی که سهام شناور کمی دارند به شکلی غیرمنطقی افزایش می یابد. حتی در صورتی که این شرکت ها وضع مالی خوبی نداشته باشند، زیرا به علت پایین بودن میزان سهام شناور این گروه از سهام به راحتی و با سرمایه کم قابلیت نوسان و تغییر قیمت بالایی دارند (کرمی، 1391).
  2. سهام شرکت هایی با سهام شناور پایین از قابلیت نقدشوندگی پایینی برخوردارند که موجب عدم استقبال بازار از سهام این شرکت ها می شود. کاهش قدرت نقدشوندگی سهام ها در بورس یکی از مهم ترین انگیزه های سرمایه گذاری در بورس را کم رنگ می کند. این امر بر میزان ریسک و بازده سهام شرکت های بورسی تاثیر مستقیم داشته و عملا سفته بازی را افزایش می دهد و باعث می شود سفته بازان سراغ سهام با شناور و حجم مبنای کم بروند. این مسئله همچنین ممکن است موجب رشد حبابی قیمت ها شود (جعفری سرشت، 1389).
  3. وجود سهام شناور پایین منجر به عدم صدور مجوز افزایش سرمایه شرکت خواهد شد، در نتیجه اجرای طرح های توسعه ای شرکت به دلیل کمبود منابع مالی با مشکل مواجه خواهد شد؛
  4. در یک بازار سهامداران علاوه برسود نقدی، انتظار کسب سود از محل افزایش قیمت ها را به شکل منطقی دارند، بنابراین آنها به دنبال سهامی هستند که بتواند افزایش قیمت نیز داشته باشد. بنابراین تمایل به خرید سهام شرکت هایی پیدا می کنند که سهام شناور کمتری داشته باشند و سهامداران دامنه انتخاب خود را محدودتر خواهند کرد و این پدیده باعث هجوم سرمایه گذاران به سمت سهام چند شرکت خاص می شود که علاوه بر افزایش غیرمنطقی قیمت سهام این شرکت ها موجب ایجاد صف خرید شده و مشکلات دیگری در پی خواهد داشت؛
  5. وجود سهام شناور پایین باعث بر هم زدن رابطه بین ارزش ذاتی سهام و قیمت آنها می شود و عملا تحلیلگری مالی را زیر سوال می برد و سهام شرکت هایی با سهام شناور پایین تغییر قیمت قابل توجهی خواهند داشت. بنابراین سهامداران اقدام به خرید این سهام خواهند نمود. البته همان طور که از ویژگی سهام شناور پیداست، تا حدودی می توان گفت سهام شناور آن روی سکه تمرکز مالکیت است (کرمی، 1391).

[1]. Morgan Stanley Capital International

متن کامل در سایت زیر :

ایان نامه بررسی تاثیر کفایت حاکمیت شرکتی



Copyright 2017. All rights reserved.

Posted اکتبر 8, 2018 by 92 in category "مقاله